La rentrée des classes bat son plein : événements clés à venir

• Les indicateurs économiques et les rapports sur les résultats du deuxième trimestre ont envoyé des messages contradictoires au chapitre de la consommation.

• Les grands détaillants commenceront à publier leurs rapports dans trois semaines, et on peut s'attendre à une période riche du point de vue macroéconomique.

• Nous rappelons ici certaines dates importantes liées aux résultats du deuxième trimestre et soulignons les éléments à surveiller ce mois-ci pour les investisseurs concernant l'état des dépenses de consommation.

La période des achats de la rentrée est à nos portes. Le mois d'août est arrivé, les jours raccourcissent, et le temps se rafraîchit enfin. Cependant, le secteur du commerce de détail reste un dossier chaud. Les craintes sont grandes concernant la vigueur des dépenses des ménages au cours des mois à venir, après la fin de la trêve tarifaire du 1^er août.

Jusqu'à présent, les données sur l'indice des prix à la consommation laissent seulement entrevoir des effets modestes de la hausse des droits d'importation, mais la situation pourrait changer au troisième trimestre. Certains économistes préviennent que le taux tarifaire effectif aux États-Unis, qui est actuellement de quelques points de pourcentage, pourrait passer à près de 15 %, ce qui est susceptible d'entraîner une hausse des prix de détail. Les investisseurs sont inquiets. Selon l'enquête sur le sentiment des investisseurs de l'AAII publiée la semaine dernière, 69 % des répondants croient que les droits de douane entraîneront un ralentissement de l'économie nationale dans la seconde moitié de l'année¹.

Pourquoi la Fed surveille-t-elle la situation d'aussi près?

La Fed a également la situation à l'œil. La semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, et neuf autres membres votants du Federal Open Market Committee ont choisi de maintenir le taux actuel (deux membres dissidents ont voté en faveur d'une réduction du taux, mais c'est une autre histoire)².

Une politique monétaire attentiste a été un mantra tout au long de 2025, même si la Fed reprendra peut-être son cycle de réduction des taux en septembre. Nous en apprendrons davantage pendant le Symposium économique de Jackson Hole, organisé par la Réserve fédérale de Saint-Louis, du 21 au 23 août.

Résultats à venir et premières déclarantes

D'ici là, les investisseurs auront obtenu plus de renseignements venant du marché de la consommation. Les données sur les ventes au détail de juillet seront communiquées le 15 août, et l'avalanche de rapports sur les résultats du deuxième trimestre des plus grandes sociétés du secteur de la consommation du pays commencera le mardi 19 août. C'est à ce moment-là que Home Depot (HD) communiquera ses résultats. Lowe's (LOW), Target (TGT) et TJX Companies (TJX) produiront quant à elles leur rapport le matin suivant, tandis que Walmart (WMT) annoncera ses résultats du deuxième trimestre le jeudi 21 août.

Tous les yeux seront tournés vers les chiffres d'affaires et les résultats nets, et nous serons tous à l'écoute des conférences téléphoniques. Mais il reste quelques semaines d'ici là. Dans l'immédiat, les espoirs reposent sur une bonne période de magasinage en vue de la rentrée des classes.

Dates et événements clés liés aux résultats du secteur de la vente au détail

• 15 août – Rapport sur les ventes au détail de juillet
• 19 août – Résultats de Home Depot
• 20 août – Résultats de Lowe's, de Target et de TJX
• 21 août – Résultats de Walmart et de Ross*
• 22 août – Résultats de The Buckle* et de BJs
• 29 août – Résultats de Best Buy, de Burlington Stores* et de Dollar General

Remarque : Les astérisques indiquent que la date n'était pas confirmée au 5 août 2025.

Y a-t-il lieu d'être optimiste avant la rentrée scolaire, compte tenu des perturbations tarifaires? Probablement. Au cours des dernières semaines, les chefs de la direction de sociétés de divers secteurs ont brossé un assez bon portrait du moral des consommateurs américains. Les dirigeants des banques ont noté une certaine vigueur dans les dépenses des ménages avec de solides tendances en matière de crédit³. Le chef de la direction de Delta (DAL) a présenté une perspective optimiste, tandis qu'Hershey (HSY) a souligné la forte demande saisonnière⁴. Visa (V), qui offre une vue d'ensemble des tendances en matière de dépenses, a souligné la stabilité et la résilience de sa clientèle⁵.

Dépenses records prévues pour la rentrée scolaire

Selon la National Retail Federation (NRF), les deux tiers des familles avaient commencé à dépenser en vue du semestre d'automne le 15 juillet⁶. Ce départ précoce est encourageant pour les détaillants craintifs. En fait, selon la NRF, les consommateurs américains n'avaient jamais été aussi nombreux à magasiner aussi tôt depuis qu'elle réalise le sondage en 2018.

Il s'agissait peut-être d'une deuxième ronde d'achats anticipés en prévision des droits de douane, et juillet pourrait également être un excellent mois pour le secteur du détail en raison des quatre journées de l'événement Prime Day d'Amazon. Walmart et Target ont proposé leurs propres promotions pour lancer la période des dépenses de la rentrée des classes.

Les tendances de consommation en forme de K et la rentrée des classes

Si l'on examine les conclusions de la NRF, tout n'est pas rose pour les sociétés du secteur de la consommation. Les familles ayant des enfants de niveau primaire ont l'intention de dépenser environ 2 % de moins que l'an dernier en vêtements, en chaussures, en fournitures scolaires et en appareils électroniques. Il est intéressant de noter qu'une augmentation des dépenses en vêtements pourrait entraîner une légère hausse annuelle des dépenses totales. Ajoutez à cela le retour à l'université, et le montant total des dépenses devrait atteindre le niveau record de 49,9 milliards de dollars cette saison.

Prenons un peu de recul. Dans le contexte économique actuel, on ne peut plus décrire « le consommateur » de façon monolithique. Il y a clairement les nantis et les moins nantis, dans ce que certains appellent la reprise économique en forme de K, et les ménages à revenu élevé génèrent une grande partie des dépenses, tandis que les familles à faible revenu restent prudentes.

Bank of America Global Research souligne que les États-Unis comptent une proportion plus élevée de consommateurs à faible revenu que presque toutes les autres grandes économies, mais que la part de ce groupe dans les dépenses de consommation totales reste très faible. Du point de vue des investisseurs, la cohorte des consommateurs à faible revenu représente seulement deux points de pourcentage des bénéfices du S&P 500.⁷

Qu'est-ce que cela signifie? Les dépenses totales liées à la rentrée scolaire sont importantes, mais le marché sera peut-être plus préoccupé par le niveau de consommation des ménages à revenu élevé.

Signaux envoyés par les grands détaillants

C'est ici que les prochains rapports sur les résultats du secteur de la vente au détail entrent en jeu. Restez à l'écoute des mises à jour sur les tendances en matière de dépenses de grande valeur. Aussi insensible que cela puisse paraître, si les riches ont le moral et qu'ils achètent des tenues à la mode, de l'électronique haut de gamme et des objets de valeur pour la chambre universitaire de leurs enfants, l'incidence de ces dépenses sera plus marquée que les dépenses globales de base pour les élèves du primaire.

Les données de la NRF reflètent une telle division. « Cette augmentation (des dépenses) peut être attribuée en grande partie aux ménages à revenu élevé, tandis que les ménages à faible revenu réduisent leurs dépenses tous secteurs confondus en raison de l'incertitude économique », a déclaré le premier vice-président de la stratégie de Prosper, Phil Rist.

Un jeu à somme nulle pour le portefeuille?

Une autre chose à ne pas oublier au sujet des dépenses de la rentrée scolaire, c'est qu'il s'agit d'un des postes de dépenses sur lesquels les parents hésitent à lésiner. Tous les parents veulent ce qu'il y a de mieux pour leurs enfants, et payer un bon ordinateur et des vêtements à la mode est presque non négociable pour certains. Par conséquent, s'ils doivent choisir, d'autres dépenses discrétionnaires – comme les restaurants ou le divertissement – peuvent écoper. Le prochain rapport sur les ventes au détail brossera un meilleur tableau des priorités des consommateurs.

Malgré les inquiétudes, il y a des points positifs. L'indice de confiance des consommateurs de juillet publié la semaine dernière par le Conference Board révèle une légère amélioration⁸. Puis, mercredi dernier, le rapport sur le PIB du deuxième trimestre a fait état d'une hausse séquentielle des dépenses de consommation réelles⁹. Cependant, on a également noté une augmentation de l'inflation du côté des dépenses personnelles de consommation pour les biens de base en juin¹⁰.

La meilleure chose à faire est peut-être, simplement, de se rappeler le vieil adage de Wall Street : ne sous-estimez jamais les consommateurs américains.

En résumé

Du café aux saveurs de citrouille et d'épices a été aperçu dans les épiceries, et les camps d'entraînement de la NFL sont en cours. Ah, les traditions immuables de la fin de l'été! Alors que la rentrée des classes bat son plein, les mises à jour macroéconomiques et les rapports sur les résultats à venir permettront de faire le point sur la vigueur des dépenses des ménages. Les sociétés du secteur de la consommation ont lancé des signaux contradictoires, ce qui rend les prochaines semaines d'autant plus cruciales pour les investisseurs.

1 The AAII Investor Sentiment Survey, American Association of Individual Investors, August 4, 2025, https://www.aaii.com/
2 Fed leaves rates steady despite Trump pressure, gives no hint of September cut, Reuters, Howard Schneider, Michael S. Derby, July 30, 2025, https://www.reuters.com
3 You're Doing 'Fine'—Here's What Big Bank Execs Said About Consumers This Week, Investopedia, David Marino-Nachison, July 16, 2025, https://www.investopedia.com
4 Delta Gives Upbeat Outlook as CEO Hails ‘Stable' Environment, Bloomberg, Mary Schlangenstein, July 10, 2025, https://www.bloomberg.com
5 Visa beats quarterly estimates on resilient consumer spending but steady forecast drags shares, Retuers, Pritam Biswas, Ateev Bhandari, July 30, 2025, https://www.reuters.com
6 Back-to-School Season Begins Early for Majority of Shoppers, National Retail Federation, July 15, 2025, https://nrf.com
7 Big Beautiful Bull Case: Main ST. consumer, America Made, BofA Global Research, X, June 1, 2025, https://x.com/
8 US Consumer Confidence Inched Up in July, The Conference Board, July 29, 2025, https://www.conference-board.org
9 Rebound in US economic growth in second quarter masks underlying slowing trend, Reuters, Lucia Mutikani, July 30, 2025, https://www.reuters.com
10 Fed's preferred inflation gauge shows price increases accelerated in June amid tariff uncertainty, Yahoo Finance, Josh Schafer, July 31, 2025, https://finance.yahoo.com

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