Résultats solides et données favorables sur l’inflation : qu’est-ce qui attend les actions américaines?

• Nous en sommes à la dernière semaine de pointe de la période de publication des résultats du deuxième trimestre. Le résultat par action (RPA) de l'indice S&P 500^MD poursuit sa croissance et s'élève maintenant à 11,8 % en glissement annuel.

• Une inflation moins forte que prévu a également donné un coup de pouce aux marchés cette semaine.

• Quelques sociétés de l'indice S&P 500 devant déclarer leurs résultats d'ici la fin de la période ont choisi des dates de publication atypiques, notamment Agilent Technologies, Synopsys et MongoDB.

La période de publication des résultats du deuxième trimestre se poursuit et des résultats sont révisés à la hausse

À l'approche de la dernière semaine de pointe de la période de publication des résultats, l'indice S&P 500 affiche un taux de croissance combiné à deux chiffres, soit de 11,8 %, tandis que 90 % des sociétés ont publié leurs résultats¹. Jusqu'à présent, 81 % des sociétés ont surpassé les attentes tant au chapitre du chiffre d'affaires qu'à celui du bénéfice net, ce qui est nettement supérieur aux moyennes historiques de la dernière année ainsi que des 5 et 10 dernières années².

Les prévisions sont également plus favorables que prévu et font ainsi augmenter les estimations des analystes pour ce qui est des résultats du troisième trimestre. À l'heure actuelle, les analystes sondés par FactSet s'attendent à ce que le RPA du S&P 500 au troisième trimestre s'élève à 7,2 %. Et ce ne sont pas seulement les estimations du troisième trimestre qui augmentent, mais aussi les attentes globales pour l'année civile 2025. Les révisions à la hausse des attentes du côté vendeur en cours d'année sont très rares. En fait, les estimations pour 2025 ont diminué avant chaque période de publication des résultats (T3 et T4 2024 et T1 2025) au cours des 12 derniers mois, à l'exception du T2 2025. La croissance du RPA pour l'année civile 2025 s'établit actuellement à 10,3 %, comparativement à la croissance prévue de 8,9 % à la fin du deuxième trimestre (30 juin). Selon FactSet, 6 des 11 secteurs de l'indice S&P 500 ont vu leurs estimations augmenter, les secteurs des services de communication, de la technologie, des services financiers et de la consommation discrétionnaire ayant enregistré les hausses les plus importantes³.

En ce qui concerne la consommation discrétionnaire, le secteur (XLY) a fourni un rendement légèrement inférieur à celui de l'indice S&P 500 depuis le creux du 8 avril (28,5 % par rapport à 29,2 %) et il viendra clôturer la période de publication des résultats lorsque les détaillants commenceront à publier leurs résultats la semaine prochaine. Nous aurons alors un aperçu très utile de la situation du côté des consommateurs américains, surtout à la lumière des récents chiffres publiés sur l'emploi, qui sont moins reluisants que prévu.

Une configuration favorable pour les actions américaines à l'approche de la fin de l'année?

Les solides résultats du deuxième trimestre et les attentes croissantes pour le troisième trimestre ainsi que pour l'année 2025 sont en grande partie attribuables au bon rendement des sociétés technologiques américaines et au regain d'intérêt des investisseurs pour ce secteur à la suite de son ralentissement au premier trimestre. En hausse de 49,1 %, la technologie (XLK) est l'un des deux seuls secteurs de l'indice S&P 500 à se surpasser depuis le creux du 8 avril, comparativement aux 29,2 % gagnés par l'indice. L'élan dans le secteur de la technologie aux États-Unis semble vouloir se poursuivre en l'absence d'importants chocs externes. Les données fondamentales solides des sociétés et les résultats sont des indicateurs positifs à l'approche de la fin de l'année.

Un autre facteur encourageant est la tendance à la baisse des taux d'intérêt. Le mardi 12 août, les données de l'indice des prix à la consommation ont dépassé les attentes, l'indice ayant augmenté de 2,7 % sur une base annualisée en juillet, soit moins que l'estimation de 2,8 % de l'indice Dow Jones⁴. Ce rapport d'une inflation plus modérée a stimulé les marchés en alimentant l'espoir que la Réserve fédérale procède à une réduction de taux lors de sa réunion de septembre. L'outil FedWatch du CME Group indique maintenant une probabilité de 91 % d'une réduction des taux en septembre⁵.

La combinaison des résultats à la hausse et d'une (possible) baisse des taux d'intérêt crée un contexte favorable pour l'ensemble des marchés boursiers américains.

À venir cette semaine

La dernière semaine de pointe de la période de publication des résultats du deuxième trimestre permettra de connaître les résultats de 2 300 sociétés (sur plus de 11 000 actions à l'échelle internationale). Le jour le plus occupé de la semaine devrait être le jeudi 14 août, date à laquelle 699 sociétés doivent présenter leurs résultats. Ce jour-là, nous aurons un aperçu de l'état de la consommation, lorsque Tapestry et Birkenstock dévoileront leurs résultats.

Dates atypiques de publication durant le reste de la période de publication des résultats du deuxième trimestre

Des recherches universitaires montrent que, lorsqu'une société confirme une date de publication des résultats trimestriels postérieure à la date habituelle, c'est signe qu'elle s'apprête à annoncer de mauvaises nouvelles durant sa prochaine conférence. À l'inverse, si elle devance sa date de publication habituelle, elle devrait annoncer de bonnes nouvelles⁶.

Au cours des prochaines semaines, nous obtiendrons les résultats de certaines grandes sociétés qui composent différents indices importants et qui ont repoussé la date de publication habituelle de leurs résultats du deuxième trimestre de 2025. Trois sociétés de l'indice S&P 500 ont confirmé des dates de publication atypiques pour le reste de la période, dont deux qui annonceront leurs résultats après leur date habituelle et qui présentent de ce fait un facteur DateBreaks* négatif. Il s'agit d'Agilent Technologies (A) et de Synopsys Inc. (SNPS). La seule société à devancer la date de publication de ses résultats est MongoDB Inc. (MDB).

* Facteur DateBreaks de Wall Street Horizon : mesure statistique qui évalue l'écart entre la date de publication des résultats d'une société (confirmée ou révisée) et la tendance sur cinq ans en matière de date de publication pour le même trimestre. Une valeur négative signifie que la date de publication des résultats est confirmée comme étant postérieure à la moyenne historique, tandis qu'une valeur positive signifie qu'elle est antérieure.

La vague des annonces de résultats du deuxième trimestre

Nous en sommes à la dernière semaine de pointe de la période de publication des résultats du deuxième trimestre, période durant laquelle 2 300 sociétés devraient faire connaître leurs résultats. Jusqu'à présent, 63 % ont déclaré leurs résultats (sur les plus de 11 000 titres à l'échelle internationale).

1 FactSet Earnings Insight, John Butters, August 8, 2025, https://advantage.factset.com
2 FactSet Earnings Insight, John Butters, August 8, 2025, https://advantage.factset.com
3 FactSet Earnings Insight, John Butters, August 8, 2025, https://advantage.factset.com
4 July 2025 Consumer Price Index, U.S. Bureau of Labor Statistics, August 12, 2025, https://www.bls.gov
5 CME Group FedWatch Tool, August 12, 2025, https://www.cmegroup.com
6 Time Will Tell: Information in the Timing of Scheduled Earnings News, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Eric C. So, Travis L. Johnson, Dec, 2018, https://papers.ssrn.com

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