La période de publication des résultats du T2 part du bon pied, dans la foulée de la publication des résultats des banques

• Les grandes banques ont annoncé de solides profits au T2, propulsés par la négociation et les services bancaires d'investissement. Cependant, les chefs de direction demeurent prudents, au vu des risques économiques.

• Le Late Earnings Report Index (LERI) – l'indice des rapports tardifs au sujet des résultats – montre une certitude accrue, bien que davantage de sociétés fixent des dates inhabituelles d'annonce de leurs résultats.

• Les principales sociétés technologiques (Tesla, Alphabet) et industrielles publient leurs rapports cette semaine, et la période de publication des résultats devrait battre son plein entre le 28 juillet et le 15 août.

Les grandes banques ont enregistré de bons profits au T2, mais la prudence reste de mise

Les grandes banques ont donné le coup d'envoi de la période de publication des résultats, la semaine dernière, avec leurs résultats pour le deuxième trimestre. Nous avons surveillé de près quelques indicateurs importants, notamment le produit d'intérêt net, les activités de services bancaires d'investissement et les produits générés par la négociation de titres – des éléments bien en évidence dans les rapports des banques.

JPMorgan a ouvert le bal mardi en publiant des résultats qui ont dépassé les attentes, tant au niveau du chiffre d'affaires qu'au niveau du bénéfice net. Si la volatilité des marchés s'est apaisée à la fin du trimestre, le mois d'avril, lui, a été marqué par des fluctuations importantes dues à l'incertitude en matière de politique commerciale, ce qui a fait bondir de 15 % les produits tirés de la négociation de titres. Les produits issus de la négociation de titres à revenu fixe, par exemple, ont augmenté de 14 %. Les services bancaires d'investissement ont fait bonne figure, eux qui avaient ralenti au début du trimestre en raison des mesures commerciales du président Trump annoncées le 2 avril, et de la confusion qui en a résulté. Les revenus tirés des services bancaires d'investissement ont augmenté de 7 % pour le trimestre.¹

Malgré la robustesse des résultats, le chef de la direction Jamie Dimon se montre prudent. Tout en reconnaissant que « l'économie américaine est restée résiliente au cours du trimestre », M. Dimon a déclaré que « la rédaction de réformes fiscales et la déréglementation possible influencent positivement les perspectives économiques. Toutefois, des risques importants perdurent, notamment en ce qui concerne les tarifs douaniers, l'incertitude commerciale, l'aggravation de la situation géopolitique, ainsi que l'accroissement des déficits budgétaires et la hausse des cours des actifs. »²

Voilà qui a donné le ton pour ce qui est des grandes banques; bien d'autres ont fait part d'observations similaires. Les résultats de Citigroup³, de Morgan Stanley⁴ et de Goldman Sachs⁵ ont tous été générés par des produits tirés de solides activités du côté de la négociation ainsi que des services bancaires d'investissement. Wells Fargo⁶ et Bank of America⁷  ont toutes deux mentionné que leur produit d'intérêt net représentait un point faible au deuxième trimestre.

En tenant compte des résultats des grandes banques et des 34 autres composantes du S&P 500 qui ont publié leurs résultats la semaine dernière, la croissance du deuxième trimestre est passée de 4,8 % à 5,6 % en une semaine. Les chiffres d'affaires se sont relativement maintenus, passant d'une croissance de 4,2 % la semaine précédente à 4,4 %. Les bénéfices supérieurs aux attentes restent impressionnants; 83 % des sociétés du S&P 500 ont dépassé les projections de chiffre d'affaires et de bénéfice net, ce qui surpasse les taux moyens enregistrés sur 1 an, 5 ans et 10 ans, selon FactSet.⁸

Moins d'entreprises ont reporté les dates d'annonce des résultats du T2

Après avoir atteint son niveau le plus élevé en quatre ans au cours du dernier trimestre de 2024, l'indice des rapports tardifs sur les résultats (indice LERI), notre mesure exclusive de l'incertitude chez les chefs de direction, a enregistré trois trimestres consécutifs de chiffres en dessous de la référence historique, au moment où les sociétés se préparent à publier leurs résultats pour le deuxième trimestre.

L'indice LERI suit les changements des dates inhabituelles d'annonce des résultats parmi les sociétés cotées en bourse dont la capitalisation boursière est d'au moins 250 M$. L'indice LERI a une valeur de référence de 100, et toute valeur supérieure indique que les sociétés sont incertaines de leurs perspectives actuelles et à court terme. Une valeur de l'indice LERI inférieure à 100 donne à penser que les entreprises estiment avoir une bonne maîtrise de leur situation à court terme.

La valeur officielle de l'indice LERI pour la période précédant la période de pointe des annonces de bénéfices du premier trimestre s'établissait à 77. Cela est bien inférieur à la valeur de référence, ce qui laisse entendre que lorsque les sociétés ont annoncé leurs dates de publication des résultats, elles se sentaient plus certaines de la conjoncture économique. Au 15 juillet, 60 valeurs aberrantes tardives et 70 valeurs aberrantes précoces ont été enregistrées. C'est le deuxième trimestre de suite où le nombre de valeurs aberrantes est nettement supérieur à la normale. Le total, au troisième trimestre de 2025, est de 130, alors qu'il était de 103 au troisième trimestre de 2024, ce qui montre que de plus en plus de sociétés prévoient des dates de publication des résultats en dehors de la période habituelle.

À venir cette semaine : les « Sept Magnifiques » publient leurs résultats

Bien que la période de pointe ne soit pas encore tout à fait arrivée, cette semaine, l'activité passe à la vitesse supérieure avec quelques rapports des géants technologiques, dont deux éléments des « Sept Magnifiques ». Tesla et Alphabet doivent publier leurs résultats le mercredi 23 juillet, mais ils restent jusqu'à présent les moins performants du groupe en 2025, l'action TSLA étant en baisse d'environ 15 % et GOOGL, d'environ 3 %, par rapport au S&P 500 qui est en hausse de plus de 7 % depuis le début de l'année.

Cette semaine, quelques grandes entreprises industrielles, comme Honeywell et Texas Instruments, donneront également des nouvelles. Le secteur traîne de la patte en raison du ralentissement de la croissance mondiale; il est projeté que la croissance du bénéfice net, dans ce secteur, aura reculé de 0,8 % au deuxième trimestre.⁹

La vague des résultats du T2

Les semaines les plus chargées de la période de publication des résultats du deuxième trimestre devraient se situer entre le 28 juillet et le 15 août. Chaque semaine devrait voir la publication de plus de 2 000 rapports. Il appert que le 7 août devrait être la journée la plus chargée, puisque 1 269 entreprises devraient publier leurs résultats à cette date. Jusqu'à présent, seulement 60 % des entreprises ont confirmé la date de publication de leurs résultats (sur un ensemble de plus de 11 000 sociétés à l'échelle mondiale), et cette information pourrait changer. Les dates restantes sont estimées en fonction des dates de publication des résultats antérieures.

1 JPMorganChase Q2 2025 Earnings Press Release, July 15, 2025, https://www.jpmorganchase.com
2 JPMorganChase Q2 2025 Earnings Press Release, July 15, 2025, https://www.jpmorganchase.com
3 Citigroup Second Quarter 2025 Results and Key Metrics, July 15, 2025, https://www.citigroup.com
4 Morgan Stanley Reports Second Quarter 2025, July 16, 2025, https://www.morganstanley.com
5 Goldman Sachs Second Quarter 2025 Earnings Release, July 16, 2025, https://www.goldmansachs.com
6 Wells Fargo Reports Second Quarter 2025, July 15, 2025, https://www.wellsfargo.com
7 Bank of America Reports Second Quarter 2025, July 16, 2025, https://d1io3yog0oux5.cloudfront.net
8 FactSet Earnings Insight, John Butters, July 18, 2025, https://advantage.factset.com
9 FactSet Earnings Insight, John Butters, July 18, 2025, https://advantage.factset.com

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