La situation des consommateurs retient l’attention à la veille de la publication de résultats clés dans le secteur de la vente au détail

• Les résultats du secteur de la vente au détail occuperont les devants de la scène cette semaine, alors que de grandes chaînes comme Walmart, Target, Home Depot, Lowe's, TJX publieront leurs résultats.

• Les sociétés américaines ont terminé la période de publication des résultats du deuxième trimestre avec moins de confiance qu'au début.

• Cette semaine, 771 sociétés devraient annoncer leurs résultats du deuxième trimestre.

Les résultats du secteur de la vente au détail attirent l'attention alors que l'inflation et la faiblesse du marché de l'emploi pèsent sur les consommateurs des États-Unis

Cette semaine, l'attention se porte sur les détaillants des États-Unis, particulièrement à la lumière des récentes données économiques. Si l'inflation des prix à la consommation annoncée la semaine dernière a été plus faible que prévu, on a tout de même constaté une augmentation de l'IPC de base de 3,1 % sur un an et de 0,3 % sur un mois, soit la plus forte hausse en cinq mois¹. Les analystes y voient un signe que les tarifs douaniers sont refilés aux consommateurs, une stratégie que de nombreux détaillants avaient déjà annoncée pour gérer l'augmentation des dépenses engendrée par les nouvelles politiques commerciales.

Les mauvaises nouvelles liées à l'inflation se sont poursuivies vers la fin de la semaine dernière, avec l'annonce jeudi passé de l'indice des prix à la production, qui indiquait une augmentation des prix de gros de 0,9 % en juillet, bien au-dessus de la prévision de Dow Jones de 0,2 %, et la plus forte hausse depuis juin 2022².

Les statistiques de l'emploi annoncées la semaine précédente ont également révélé un marché de l'emploi moins vigoureux que prévu, avec 74 000 emplois créés en juillet, et ont été accompagnées de révisions à la baisse pour les chiffres de juin et de mai³. À la lumière de ces indicateurs, on peut se poser la question suivante : comment s'en sortent réellement les consommateurs des États-Unis? Les annonces de résultats financiers à venir des détaillants devraient nous donner quelques indices.

La forte inflation n'est pas un nouveau défi pour les consommateurs des États-Unis, qui ont dû composer avec une hausse des prix ces cinq dernières années, initialement à cause des problèmes de chaîne d'approvisionnement provoqués par la pandémie de COVID-19 en 2020. La relance gouvernementale menée au cours de cette période a soutenu l'économie en favorisant les dépenses de consommation. Les consommateurs ont maintenu leur résilience même après la fin des programmes de relance et les prix sont restés élevés, principalement en raison de la vigueur du marché de l'emploi aux États-Unis. Toutefois, le marché de l'emploi connaît cette année un ralentissement, et les statistiques sur les emplois non agricoles de juillet ont soulevé des préoccupations.

Les habitudes de consommation des Américains ont été un moteur important de l'économie, leurs dépenses représentant près de 70 % du PIB. La confiance des consommateurs à l'égard de leur sécurité d'emploi ou de leur capacité à se trouver un emploi dans les 12 prochains mois est un facteur clé qui influence cette consommation. Si cette confiance vacille, les consommateurs risquent de réduire leurs dépenses. Cette semaine, nous suivrons de très près les annonces de résultats du secteur de la vente au détail afin de déceler les signes d'un repli qui, aux dires de nombreux détaillants, aurait déjà commencé plus tôt cette année.

Walmart, grâce à sa vaste offre dans le segment de l'alimentation et à son attrait de « guichet unique », a profité du penchant économe actuel des consommateurs. La société avait indiqué qu'elle augmenterait ses prix en raison des tarifs douaniers, mais elle a également mis l'accent sur ses efforts visant à maintenir les prix autant que possible, cherchant ainsi à satisfaire sa clientèle cible soucieuse du rapport qualité-prix. L'entreprise a par ailleurs observé une augmentation du nombre de clients à revenus plus élevés choisissant des produits moins chers⁴.

Nous sommes actuellement en pleine période de magasinage de la rentrée des classes, la deuxième période la plus achalandée après le temps des fêtes. Le sondage annuel de la National Retail Federation a indiqué une légère baisse sur un an des dépenses familiales prévues, qui sont passées de 874,68 $ en 2024 à 858,07 $ cette année. Néanmoins, une augmentation des achats dans les catégories plus dispendieuses, comme l'électronique et les vêtements, devrait faire grimper les dépenses liées à l'éducation primaire et secondaire, qui passeraient de 38,8 milliards de dollars en 2024 à 39,4 milliards de dollars cette année⁵.

L'incertitude monte chez les chefs d'entreprise américains à mesure qu'avance la période de publication des résultats

Les entreprises se montraient relativement confiantes à l'amorce la période de publication des résultats du deuxième trimestre, mais cette confiance s'est estompée à mesure que la période a avancé. Au début de cette période, l'indice de publication tardive des résultats (Late Earnings Report Index, ou indice LERI), notre mesure exclusive de l'incertitude chez les chefs d'entreprise, a affiché une valeur relativement basse de 77, quoique plus élevée que les deux trimestres précédents, avant de terminer la période au-dessus de son niveau de référence historique.

L'indice LERI suit les changements inhabituels des dates d'annonce des résultats parmi les sociétés cotées en bourse dont la capitalisation boursière est d'au moins 250 M$. Il a une valeur de référence de 100, et toute valeur supérieure indique que les sociétés sont incertaines quant à leurs perspectives actuelles et à court terme. Une valeur de l'indice LERI inférieure à 100 donne à penser que les entreprises estiment avoir une bonne maîtrise de leur situation à court terme.

La valeur officielle de l'indice LERI à l'issue de la période de pointe de publication des résultats du deuxième trimestre (données recueillies au troisième trimestre) s'établit à 104, soit légèrement au-dessus de la valeur de référence de 100, signe que les entreprises ont perdu en confiance à mesure que le trimestre a avancé. Au 13 août, on comptait 127 dates d'annonce inhabituellement tardives et 110 dates d'annonce inhabituellement précoces.

Alibaba tarde à confirmer la date d'annonce de ses résultats pour son premier trimestre de 2026

Lorsqu'une entreprise tarde à confirmer la date d'annonce de ses résultats, on observe souvent qu'elle publie aussi ses résultats plus tard qu'à l'habitude. Des recherches universitaires montrent que lorsqu'une société confirme une date de publication des résultats trimestriels postérieure à la date habituelle, c'est signe qu'elle s'apprête à annoncer de mauvaises nouvelles durant sa prochaine conférence. À l'inverse, si elle devance sa date de publication habituelle, elle devrait annoncer de bonnes nouvelles^6.

C'est généralement vers le 7 août qu'Alibaba confirme la date de publication de ses résultats du premier trimestre, soit environ deux semaines avant la publication. Ce trimestre-ci, la société a confirmé ce matin, le lundi 18 août, que la date de publication serait le vendredi 29 août. La date de confirmation et la date de publication tombent donc environ deux semaines plus tard que d'habitude. En outre, le choix d'effectuer son annonce le vendredi précédant une longue fin de semaine aux États-Unis (le lundi 1er septembre étant la fête du Travail) pourrait donner quelques indices. La publication de résultats financiers un tel vendredi est souvent considérée comme un moyen pour les sociétés d'atténuer les réactions négatives à l'égard de résultats moins bons que prévu, étant donné que moins d'investisseurs y prêteront attention. C'est la première fois que la date de publication des résultats tombe un vendredi pour Alibaba, qui depuis neuf ans choisissait le jeudi pour annoncer les résultats de son premier trimestre.

Pourquoi la société aurait-elle repoussé cette annonce? Il est possible que ce soit en raison des négociations en cours avec les États-Unis au sujet des tarifs douaniers. Le lundi 11 août, le président Trump a de nouveau annoncé une trêve de tarifs douaniers de 90 jours entre les deux pays. Les États-Unis maintiendront des droits de douane de 30 % sur les importations chinoises, et la Chine maintiendra des droits de 10 % sur les produits américains⁷.

Même si près du trois quarts des ventes d'Alibaba proviennent de la Chine et ne seraient donc pas soumises à ces tarifs douaniers, la clientèle et les entreprises chinoises qui utilisent les plateformes de la société pourraient ressentir les effets des tarifs de douane de rétorsion que la Chine aurait appliqués aux importations en provenance des États-Unis, au spectaculaire taux de 125 %.

À venir cette semaine

Bien que la période de pointe du deuxième trimestre soit officiellement terminée, il reste encore quelques grands noms qui publieront leurs résultats cette semaine et auxquels les investisseurs voudront prêter attention. Un grand nombre de ces annonces proviendront du secteur de la vente au détail, les entreprises concernées comprenant des enseignes comme Walmart, Home Depot, Lowe's et Target.

La vague des annonces de résultats du deuxième trimestre

La période de publication des résultats du deuxième trimestre ralentit à partir de maintenant, alors que seules 771 entreprises doivent encore faire leur annonce. Jusqu'à présent, 74 % des entreprises ont déclaré leurs résultats (sur les plus de 11 000 titres à l'échelle internationale).

1 July Consumer Price Index, U.S. Bureau of Labor Statistics, August 12, 2025, https://www.bls.gov
2 July Producer Price Index, U.S. Bureau of Labor Statistics, August 14, 2025, https://www.bls.gov
3 July Employment Situation Summary, U.S. Bureau of Labor Statistics, August 1, 2025, https://www.bls.gov
4 Walmart Reports First Quarter Results, May 15, 2025, https://stock.walmart.com
5 Back-to-School Season Begins Early for Majority of Shoppers, National Retail Federation, July 15, 2025, https://nrf.com
6 Time Will Tell: Information in the Timing of Scheduled Earnings News, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Eric C. So, Travis L. Johnson, Dec, 2018, https://papers.ssrn.com
7 "Trump Extends China Tariff Truce by Three Months," New York Times, Alan Rappeport, August 11, 2025, https://www.nytimes.com

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