Vente au détail : à l’approche du Vendredi fou, des résultats qui témoignent de la prudence des consommateurs américains
- Les détaillants axés sur la valeur comme Walmart et TJX continuent d'avoir le vent en poupe tandis que les consommateurs réduisent leurs dépenses discrétionnaires et se tournent vers les magasins de milieu de gamme.
- La confiance des consommateurs connaît un creux presque record dans le sillage de l'inflation, mais les dépenses du temps des Fêtes devraient rester élevées.
- Cette semaine auront lieu les annonces de DKS, ANF, BURL, KSS et URBN, ainsi que de quelques derniers autres détaillants, ce qui viendra clore la période de publication des résultats du troisième trimestre.
- La période de publication des résultats du quatrième trimestre de 2025 débutera le 13 janvier, avec les résultats de JPMorgan Chase.
Les résultats des détaillants jettent un éclairage sur la situation des consommateurs américains
Une poignée de détaillants ont publié leurs résultats la semaine dernière, alors que débute la période des achats du Vendredi fou (bon nombre des promotions ont d'ailleurs déjà commencé), et plusieurs autres annonces sont attendues cette semaine.
Les gagnants et les perdants sont presque les mêmes qu'au deuxième trimestre : les détaillants qui sont perçus comme offrant de la valeur s'en sortent mieux.
Les détaillants à prix réduit continuent de se tirer d'affaire, et TJX Companies[1] (la société mère de TJMaxx, Home Goods et Marshalls) et Ross Stores[2] ont toutes deux publié des résultats impressionnants au troisième trimestre en plus de rehausser leurs prévisions pour 2025. Ces enseignes continuent d'attirer des clients de différentes catégories de revenus à la recherche de valeur et de bonnes affaires, tandis que les consommateurs se détournent des détaillants qui pratiquent des prix élevés.
Le plus grand détaillant au monde, Walmart, a également profité de cette tendance. WMT a présenté ses résultats jeudi dernier : la société a surpassé les prévisions de chiffre d'affaires et de résultat net, et revu à la hausse ses prévisions pour l'ensemble de l'année, forte d'une hausse de 4,5 % de ses ventes comparables (en magasin et en ligne). Le détaillant à bas prix a attiré des clients de tous les niveaux de revenus, mais il a noté un « léger ralentissement » ou une « réduction des dépenses » dans la cohorte à faible revenu. Les clients à revenu élevé continuent de choisir Walmart pour l'épicerie et les produits essentiels[3].
En revanche, son homologue Target, un autre détaillant à bas prix, a encore une fois fait part de résultats peu reluisants. La société a vu ses ventes chuter de 2,7 %, et elle a revu à la baisse ses prévisions pour les résultats de l'ensemble de l'année. Les clients à revenu moyen et élevé de longue date réduisent leurs achats non essentiels, comme les vêtements et la décoration intérieure, des segments qui ont toujours soutenu la croissance de Target. Ils délaissent cette enseigne au profit de magasins plus abordables, comme Walmart et TJX[4].
Les détaillants du secteur de la rénovation résidentielle ont également éprouvé des difficultés. Home Depot n'a pas répondu aux attentes de Wall Street pour le troisième trimestre et a rabaissé ses prévisions pour l'ensemble de l'année[5]. Même les propriétaires plus aisés hésitent à réaliser des rénovations coûteuses et à faire de gros achats pour la maison en raison de la hausse des taux d'intérêt et de l'incertitude persistante. On remarque que dans le même secteur, le quincaillier Lowe's a fait bien meilleure figure au troisième trimestre, tant sur le plan de la croissance des bénéfices que sur celui des ventes dans les magasins comparables, mais a revu à la baisse ses perspectives de profits pour l'ensemble de l'année en raison de l'incertitude économique[6].
À l'heure actuelle, 95 % des sociétés du S&P 500 ont présenté leurs résultats, et le taux de croissance du bénéfice par action pour le troisième trimestre de 2025 s'établit à 13,4 %. Selon FactSet, il s'agirait du neuvième trimestre consécutif de croissance et du quatrième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres. On prévoit maintenant une hausse du chiffre d'affaires de 8,4 % en glissement annuel[7].
Quelques autres détaillants présenteront leurs résultats cette semaine avant le début officiel de la période des achats du Vendredi fou. Il s'agira de Dick Sporting Goods, d'Abercrombie & Fitch, de Kohl, d'Urban Outfitters et de Burlington Stores.
Situation financière des consommateurs américains : lecture des données
La plus longue impasse budgétaire de l'histoire des États-Unis a officiellement pris fin le 12 novembre, mais beaucoup de rapports économiques n'ont pas encore été publiés, de sorte que la situation des consommateurs reste un peu floue.
La semaine dernière, nous avons enfin reçu le rapport sur l'emploi de septembre. S'il faisait état de 119 000 nouveaux emplois non agricoles, ce qui est mieux que prévu, il comportait toutefois des révisions à la baisse pour les mois précédents. Par ailleurs, le taux de chômage a grimpé à 4,4 %, et le salaire horaire moyen a augmenté de 3,8 % au cours des 12 derniers mois. Ces résultats sont positifs, mais ils sont éclipsés par la perception des consommateurs concernant les prix élevés[8].
Le récent rapport sur l'endettement et le crédit des ménages du troisième trimestre de la Federal Reserve Bank of New York révèle que le niveau d'endettement des ménages continue de croître, les soldes des cartes de crédit ayant augmenté de près de 5,8 % sur 12 mois au troisième trimestre, ce qui semble indiquer les consommateurs qui ont recours au crédit pour acquitter leurs dépenses quotidiennes se font plus nombreux[9].
En outre, le dernier rapport sur l'indice des prix à la consommation, publié par le Bureau of Labor Statistics en septembre, a révélé que même si l'inflation reste élevée, le rythme de son augmentation affiche dans l'ensemble un ralentissement. Cette tendance est positive pour l'économie, mais demeure une source de frustration pour les consommateurs[10].
La voix des consommateurs
Il faut aussi prendre acte des sondages qui donnent la parole aux consommateurs. L'Université du Michigan, qui mène la plus importante enquête sur l'humeur des consommateurs, a publié vendredi dernier les résultats définitifs pour novembre 2025 : son indicateur a chuté à 51 (contre 53,6 en octobre), soit le deuxième pire résultat jamais enregistré, à peine au-dessus du creux de juin 2022[11]. Les prix élevés persistants et les revenus à la baisse sont source de frustration pour les consommateurs.
L'autre enquête sur les consommateurs qui est surveillée de près est celle de la National Retail Federation (NRF), qui analyse les dépenses prévues par ménage pour la période des Fêtes. La NRF maintient une perspective optimiste pour la période du magasinage des Fêtes de 2025 et prévoit pour la première fois qu'elle donnera lieu à des ventes totales dépassant mille milliards de dollars. Selon l'enquête de la NRF, les consommateurs prévoient dépenser en moyenne 890,49 $ par personne cette année, notamment pour les cadeaux, la nourriture et les décorations. Il s'agit du deuxième plus gros montant rapporté depuis la création de l'enquête il y a 23 ans, soit un peu moins que le record de 901,99 $ de l'an dernier. Les familles avec des enfants prévoient dépenser en moyenne 33 $ de plus en cadeaux cette année[12].
La boucle est bouclée
La période de publication des résultats du troisième trimestre tire à sa fin, et parmi les sociétés que nous suivons, 1 273 devraient faire leur annonce cette semaine. Jusqu'à présent, 83 % des sociétés ont présenté leurs résultats (sur un ensemble de plus de 11 000 sociétés à l'échelle mondiale). La période de publication des résultats du quatrième trimestre débutera le mardi 14 janvier, date de l'annonce de JPMorgan Chase.
Source: Wall Street Horizon
[1] The TJX Companies, Inc. Reports Q3 FY26 Results, 19 novembre 2025, https://www.tjx.com/docs/default-source/investor-docs/quarterly-results/tjx-third-quarter-fiscal-year-2026-earnings-press-release.pdf.
[2] Ross Stores Exceeds Third Quarter Earnings Guidance, Raises Full Year Outlook, 20 novembre 2025, https://investors.rossstores.com/news-releases/news-release-details/ross-stores-exceeds-third-quarter-earnings-guidance-raises-full.
[3] Walmart Reports Third Quarter Results, 20 novembre 2025, https://stock.walmart.com/_assets/_4c572b1d4302fde27e27f50647923f4f/walmart/db/938/9966/earnings_release/Earnings+Release+%28FY26+Q3%29.pdf.
[4] Target Corporation Reports Third Quarter Earnings, 19 novembre 2025, https://corporate.target.com/press/release/2025/11/target-corporation-reports-third-quarter-earnings.
[5] The Home Depot Announces Third Quarter Fiscal 2025 Results, 18 novembre 2025, https://ir.homedepot.com/news-releases/2025/11-18-2025-110057142.
[6] Lowe's Reports Third Quarter 2025 Sales and Earnings Results, 19 novembre 2025, https://corporate.lowes.com/sites/lowes-corp/files/lowes-q3-2025-press-release.pdf.
[7] FactSet Earnings Insight, John Butters, 21 novembre 2025; https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_111425.pdf.
[8] Employment Situation Summary, US Bureau of Labor Statistics, 20 novembre 2025, https://www.bls.gov/news.release/empsit.nr0.htm.
[9] Household Debt and Credit Report, Federal Reserve Bank of New York, 3 novembre 2025, https://www.newyorkfed.org/medialibrary/interactives/householdcredit/data/pdf/HHDC_2025Q3.
[10] Consumer Price Index (septembre), US Bureau of Labor Statistics, 24 octobre 2025, https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm.
[11] Consumer Sentiment Report, Université du Michigan, 21 novembre 2025, https://www.sca.isr.umich.edu/.
[12] Winter Holidays Data and Trends, National Retail Federation, https://nrf.com/research-insights/holiday-data-and-trends/winter-holidays.
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