Après le Vendredi fou, le mercredi de la Fed : les données de fin d’année que les investisseurs doivent avoir à l’œil

• Les données officielles sont de retour, et nous en saurons plus sur les emplois, les dépenses et l'humeur des consommateurs avant la réunion de la Fed.
• Maintenant que la période de publication des impressionnants résultats du troisième trimestre est terminée, les yeux se tournent vers les rapports macroéconomiques.
• Les données économiques et l'attitude affichée récemment par le milieu des affaires peuvent aider les investisseurs à se positionner à l'approche de 2026.

Les données économiques officielles abondent déjà sur le marché, au grand plaisir de nos partenaires d'Econoday. Maintenant que l'impasse budgétaire est derrière nous, le rythme des mises à jour macroéconomiques devrait s'accélérer tandis que 2025 tire à sa fin.

Plus tôt cette semaine, nous avons reçu des données clés de l'indice des directeurs d'achats (PMI) de S&P Global et de l'Institute for Supply Management (ISM). Puis, le rapport de ce matin sur l'emploi dans le secteur privé d'ADP a jeté un nouvel éclairage sur l'état de cette composante du marché du travail.

Marché de l'emploi

Jeudi et vendredi pourraient être particulièrement révélateurs en ce qui concerne l'emploi. Selon notre calendrier économique, le très attendu rapport Challenger sur les suppressions d'emplois paraîtra à la première heure le jeudi 4 décembre. Rappelez-vous qu'en octobre, le nombre total d'intentions de licenciement annoncées a atteint son plus haut niveau pour ce mois depuis 2003. Bien sûr, les chiffres mensuels de Challenger étaient plus élevés en février et en mars derniers, lorsque les emplois gouvernementaux ont été touchés durement par les coupes du département de l'efficacité gouvernementale.

Nous aurons aussi droit jeudi à un aperçu qui tombera à point sur les tendances en matière de prestations d'assurance-emploi. Prenez les données de cette semaine sur les demandes initiales et continues avec un grain de sel, car les semaines comptant des jours fériés sont notoirement plus difficiles à comptabiliser. Cependant, il y a de quoi être optimistes du côté des demandes initiales, tandis que le nombre de demandes continues est presque à son plus haut niveau en quatre ans. « Lent à embaucher, lent à congédier » : aucun changement sur ce front macroéconomique.

Quelques données économiques à venir

Pour ce qui est des données, le coup de théâtre cette semaine aura lieu le vendredi 5 décembre. Les vieilles données sur le revenu et les dépenses personnelles de septembre seront publiées à 10 h (HE). Le baromètre de l'inflation privilégié par la Réserve fédérale – l'indice des prix des dépenses de consommation personnelles – est souvent celui qui a une incidence sur le marché.

Peut-être pas autant cette fois-ci. Les négociateurs d'obligations s'attendent presque tous à une réduction de taux d'un quart de point mercredi après-midi. Par conséquent, même un rapport jugé excellent ne convaincra probablement pas la Fed. En outre, comme il s'agit d'un instantané de septembre, rappelons qu'il a beaucoup neigé depuis, et que l'information n'est plus vraiment d'actualité.

Et l'esprit des Fêtes des consommateurs, dans tout ça?

Les premières données sur l'humeur des consommateurs de décembre seront publiées le vendredi 5 décembre et seront peut-être plus intéressantes. L'enquête de l'Université du Michigan sur l'humeur des consommateurs ne suscite plus autant de volatilité qu'avant, mais vu la vigueur des ventes au détail avant et après le Vendredi fou, nous verrons si l'ambiance s'est réchauffée.

L'humeur financière des ménages sera peut-être également affectée par la reprise des programmes d'aide gouvernementaux (pour les ménages à plus faible revenu) et la reprise du marché boursier après la récente volatilité (pour les ménages à revenu plus élevé). De plus, nous ne pouvons pas parler des consommateurs sans souligner l'économie en forme de « K », qui est le thème de la période des achats des Fêtes.

L'inflation sous contrôle

Pour ce qui est de la semaine prochaine, l'enquête sur les anticipations d'inflation des consommateurs de la Fed de New York sera publiée le lundi 8 décembre à 11 h (HE). Les particuliers et les propriétaires d'entreprises s'attendent désormais à des hausses élevées des prix à la consommation – près de 3 % par année, toutes échéances confondues –, mais il y a eu des développements intéressants sur les marchés de l'inflation.

Les swaps de taux d'intérêt sur le taux d'inflation pour l'année à venir semblent indiquer une hausse plus lente de l'indice des prix à la consommation (IPC). Si les marchés ont raison, l'IPC devrait afficher une croissance annuelle de 2,6 % à la même période l'année prochaine. C'est bien sûr au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, mais ce serait tout de même une amélioration par rapport au niveau actuel de 3 % (en date de septembre).

Cependant, ce n'est qu'une maigre consolation pour les entrepreneurs américains en difficulté. Les principaux événements macroéconomiques du mardi 9 décembre comprennent l'enquête sur les offres d'emploi et le taux de rotation de la main-d'œuvre (JOLTS) – le Bureau of Labor Statistics américain a annulé le rapport de septembre –, la dernière mise à jour du troisième trimestre sur la productivité non agricole et l'indice d'optimisme des petites entreprises de la National Federation of Independent Business (NFIB).

Le rapport de la NFIB contient des indices et des informations précieuses sur la situation de l'emploi, l'inflation et les perspectives économiques plus générales parmi les moteurs de croissance de la main-d'œuvre américaine. Un tournant positif dans ces données « de sentiment » pourrait entraîner ultérieurement une amélioration des données « réelles ».

Pleins feux sur la Fed

Tout cela mène à la décision de la Fed sur les taux d'intérêt, qui sera communiquée en après-midi le mercredi 10 décembre. Une troisième réduction consécutive d'un quart de point est attendue, mais ce n'est peut-être pas l'élément le plus important. En effet, la composition des 12 votes pourrait retenir l'attention bien davantage.

En supposant une réduction de 25 points de base, il pourrait y avoir au moins quelques opposants bellicistes à une telle baisse. Tout au long de son mandat en tant que chef de la Fed, le président Powell a réussi à mener la barque, pour ainsi dire, mais il y a maintenant des colombes et des faucons qui n'ont pas la langue dans leur poche et n'ont pas peur d'aller à contre-courant.

Projections économiques et données macroéconomiques manquantes

Pendant sa conférence de presse, qui commencera mercredi à 14 h 30 (HE). M. Powell aura peut-être fort à faire pour justifier une baisse du taux malgré une inflation persistante. La période de questions des médias pourrait susciter la confusion, mais les investisseurs ont autre chose à se mettre sous la dent : les données du résumé des projections économiques (SEP), soit le fameux dot plot. Le Federal Open Market Committee (FOMC) présente ses plus récentes prévisions concernant la croissance du PIB, l'inflation et le chômage.

Les membres votants auraient peut-être avantage à tout simplement attendre huit jours avant de se prononcer sur la prochaine mouture de leur politique monétaire. Pourquoi? Le nouveau rapport sur la situation de l'emploi de novembre sera publié le mardi matin suivant, le 16 décembre, tandis que le rapport sur l'IPC de novembre sera publié le jeudi 18 décembre. Hélas, un report de la réunion de décembre de la Fed n'est pas dans les cartes. Par conséquent, nous devrions avoir avant Noël une assez bonne idée des plans de la Fed pour janvier.

Le rapport sur les ventes au détail ne figure pas dans le calendrier d'Econoday. Le Census Bureau des États-Unis n'a pas annoncé quand il prévoit publier les chiffres de novembre.

En résumé

La période des Fêtes se poursuit, et le flux de données économiques tient les marchés occupés. Les rapports sur l'emploi, les données sur l'humeur des consommateurs et les mesures de l'inflation donneront aux investisseurs beaucoup à décortiquer au cours des prochains jours. En plus des commentaires des chefs de la direction dans le cadre des conférences prévues cette semaine et la semaine prochaine, le déluge de statistiques à venir et la décision de la Fed donneront le ton à la fin de 2025.

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