Les banques viennent-elles de préparer le terrain pour un nouveau trimestre de croissance à deux chiffres du BPA du S&P 500?
- Les résultats du T4 des grandes banques ont été marqués par une solide performance du bénéfice net, malgré quelques ratés en ce qui a trait au chiffre d'affaires.
- Les chefs d'entreprise semblent actuellement confiants, d'après notre dernière lecture de l'indice LERI (« Late Earnings Report Index »).
- Le pic de la période de publication des résultats commencera la semaine prochaine et se poursuivra jusqu'au 27 février.
Récapitulatif du quatrième trimestre du côté des grandes banques : Bénéfices en hausse, prévisions mitigées
Les six grandes banques américaines (JPM, BAC, C, WFC, MS et GS) ont enregistré de solides performances au T4 2025 sur le plan du bénéfice net. Toutefois, la moitié d'entre elles (C, WFC, GS) n'ont pas réussi à atteindre leur objectif de chiffre d'affaires, principalement en raison de charges non récurrentes. Parmi les points positifs, on note une résurgence des services de banque d'investissement et une forte demande de prêts, malgré un environnement complexe marqué par la baisse des taux d'intérêt et d'importantes charges de restructuration. On s'attendait à ce que le revenu net d'intérêts soit un facteur défavorable important, ce trimestre, mais toutes les banques à l'exception de WFC ont facilement dépassé les attentes et ont fourni des prévisions encourageantes.
Même si la plupart ont affiché un bénéfice par action nettement supérieur aux estimations, les réactions du marché ont été largement atones ou négatives, car les investisseurs ont considéré les prévisions prudentes pour 2026 (JPM), l'augmentation des coûts opérationnels liés aux investissements dans l'intelligence artificielle et, aussi, l'incertitude politique entourant les propositions de plafonnement des frais de cartes de crédit et l'indépendance de la Réserve fédérale. Bank of America s'est démarquée par un bond de 12 % de ses bénéfices, grâce à un revenu net d'intérêts record[1], tandis que JPMorgan[2] et Citigroup[3] ont dû gérer des coûts ponctuels de « nettoyage » – citons par exemple la transition vers l'Apple Card et une sortie définitive de la Russie – afin de dégager la voie pour l'année à venir.
Au total, 7 % des entreprises du S&P 500MD ont publié leurs résultats jusqu'ici. Le taux de croissance combiné du BPA a légèrement baissé pour s'établir à 8,2 %, après la dernière série de résultats (et les révisions à venir), comparativement à 8,3 % la semaine précédente. Les prévisions de croissance du chiffre d'affaires sont passées de 7,7 %, la semaine précédente, à 7,8 %. Jusqu'à présent, 79 % des entreprises du S&P 500 ont dépassé les attentes en matière de bénéfices, ce qui est supérieur aux moyennes sur cinq et dix ans. Les bonnes nouvelles en matière de chiffre d'affaires sont également en passe de dépasser la moyenne sur 10 ans, avec 67 % des entreprises dépassant les estimations à ce propos, mais légèrement en deçà de la moyenne sur 5 ans (70 %)[4].
La semaine prochaine, nous recevrons les résultats du quatrième trimestre de 35 sociétés du S&P 500 et de 577 sociétés de notre univers mondial de 11 000 titres boursiers.
Des chefs d'entreprise confiants pour 2026
Après avoir atteint son niveau le plus élevé en quatre ans au cours du dernier trimestre de 2024, l'indice LERI, notre mesure exclusive de l'incertitude chez les chefs d'entreprise, a enregistré cinq trimestres consécutifs de chiffres inférieurs à la référence historique – au moment où les sociétés se préparent à publier leurs résultats pour le quatrième trimestre de 2025. En fait, avec une valeur de 46 pour commencer la période de publication des résultats du T4, les chefs d'entreprise n'ont jamais été aussi confiants, car il s'agit de la valeur la plus basse jamais enregistrée.
L'indice LERI suit les changements inhabituels des dates d'annonce des résultats parmi les sociétés cotées en bourse dont la capitalisation boursière est d'au moins 250 M$. Il a une valeur de référence de 100, et toute valeur supérieure indique que les sociétés sont incertaines quant à leurs perspectives actuelles et à court terme. Une valeur de l'indice LERI inférieure à 100 donne à penser que les entreprises estiment avoir une bonne maîtrise de leur situation à court terme.
La valeur officielle de l'indice LERI avant le pic des annonces concernant le T4 2025 (annonces faites au T1 2026) s'élève à 46, soit l'indice LERI le plus bas jamais enregistré pour un quatrième trimestre. Cela est bien inférieur à la valeur de référence, ce qui laisse entendre que lorsque les sociétés ont annoncé leurs dates de publication des résultats, elles se sentaient plus confiantes à l'égard de la conjoncture économique. Au 14 janvier, 31 valeurs aberrantes tardives et 62 valeurs aberrantes précoces ont été enregistrées.
Source : Wall Street Horizon.
À venir
Cette semaine est une semaine écourtée pour Wall Street en raison du congé du jour de Martin Luther King Jr., le lundi 19 janvier. Au cours des quatre jours de bourse restants, nous recevrons les résultats de 35 sociétés du S&P 500 et de 577 sociétés de notre univers mondial de 11 000 actions. Parmi les grands noms à surveiller figurent Netflix, mardi, et Intel, jeudi. Le pic des annonces de résultats ne commencera pas avant la semaine du 26 janvier.
Vague d'annonces de résultats du quatrième trimestre
Les semaines les plus chargées de la période de publication des résultats du quatrième trimestre devraient se situer entre le 26 janvier et le 27 février; chaque semaine, plus d'un millier de rapports devraient être publiés. On prévoit que le 26 février sera la journée la plus chargée, puisque 854 sociétés comptent publier leurs résultats ce jour-là. Jusqu'ici, seulement 44 % des sociétés ont confirmé une date d'annonce (sur un univers de plus de 11 000 sociétés à l'échelle mondiale). Les dates restantes sont estimées en fonction des dates de publication de résultats antérieures.
Souce: Wall Street Horizon
[1] Annonce sur les résultats du T4 2025 de Bank of America, 14 janvier 2026; https://d1io3yog0oux5.cloudfront.net/_f606401af39482becc3c8f2a9c46cc36/bankofamerica/db/806/10472/earnings_release/The+Press+Release_4Q25_ADA.pdf
[2] Annonce sur les résultats du T4 2025 de JPMorgan Chase, 13 janvier 2026; https://www.jpmorganchase.com/content/dam/jpmc/jpmorgan-chase-and-co/investor-relations/documents/quarterly-earnings/2025/4th-quarter/d868c7ef-1670-465d-ba75-c2b36ddbcc6b.pdf
[3] Annonce sur les résultats du T4 2025 de Citigroup, 14 janvier 2026; https://www.citigroup.com/rcs/citigpa/storage/public/Earnings/Q42025/2025prqtr4rslt.pdf
[4] FactSet Earnings Insight, John Butters, 16 janvier 2026; https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_011626.pdf
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