L’IA sous pression : la hausse des coûts au cœur des annonces de résultats des géants boursiers
- Plus de la moitié des sociétés du S&P 500MD ont publié leurs résultats, et la croissance du bénéfice par action pour le quatrième trimestre de 2025 s'établit jusqu'à présent à 13 %.
- Cette semaine, 1 662 sociétés devraient publier leurs résultats, notamment McDonald's, Cisco, CVS, Shopify et Coca-Cola.
- Surprises potentielles parmi les résultats de cette semaine : Ford, T-Mobile, Quest Diagnostics, American Electric Power et plus encore.
L'heure de vérité de l'IA : dépenses d'investissement massives et perturbations pour les fournisseurs de logiciels-services
L'inquiétude liée aux dépenses en IA qui a ébranlé les investisseurs durant la conférence téléphonique sur les résultats de Microsoft il y a près de deux semaines s'est intensifiée la semaine dernière lorsque Alphabet et Amazon lui ont emboîté le pas. Mercredi, la société mère de Google a annoncé des produits annuels records dépassant les 400 milliards de dollars et une hausse de 48 % de la croissance de Google Cloud. Malgré ces résultats impressionnants, l'action d'Alphabet a fléchi lorsque la direction a annoncé pour 2026 des dépenses d'investissement prévues vertigineuses pouvant atteindre 185 milliards de dollars[1]. Dès le lendemain, Amazon a publié des résultats plus ou moins convaincants pour le quatrième trimestre, affichant un bénéfice par action de 1,95 $, soit deux cents de moins que les prévisions du marché. En plus de ce résultat décevant, AMZN s'est attiré les foudres des investisseurs en revoyant à la hausse ses prévisions de dépenses en 2026 à 200 milliards de dollars[2]. L'action a clôturé en baisse de 7 % durant la séance suivante. Face à de telles dépenses marquées dans les centres de données et les capacités de calcul, Wall Street s'est demandé si la course à l'IA des géants boursiers ne commence pas à cannibaliser les flux de trésorerie disponibles plus rapidement qu'elle ne peut générer de nouveaux rendements.
Au-delà des coûts matériels, une nouvelle crainte existentielle liée elle aussi à l'IA s'est emparée du secteur des logiciels la semaine dernière. La crainte que l'IA ne soit plus seulement un copilote, mais un remplaçant potentiel a provoqué une vente massive touchant, en premier lieu, des piliers du secteur comme Salesforce et Adobe. La cause? Une vague de nouveaux agents d'IA et d'outils d'automatisation verticale, comme les récentes versions axées sur la technologie juridique d'Anthropic, qui font craindre que les modèles traditionnels des logiciels-services soient dévorés par l'intelligence même qu'ils ont aidé à créer[3].
Autre source d'anxiété liée cette fois-ci à la chaîne d'approvisionnement, Qualcomm a formulé une mise en garde cette semaine concernant la hausse des coûts des puces mémoires[4]. Cette mise en garde a fait écho à l'avertissement formulé durant la conférence téléphonique sur les résultats d'Apple la semaine dernière, lorsque Tim Cook a admis que le fabricant de l'iPhone avait absorbé la hausse des coûts au quatrième trimestre, mais que l'impact deviendrait « un peu plus significatif » dans les mois à venir[5]. L'infrastructure d'IA accaparant l'offre mondiale de mémoire haut de gamme, le reste du secteur du matériel commence à en ressentir les effets.
Bilan du quatrième trimestre de 2025 après la mi-parcours
Nous entamons la seconde moitié de la période de publication des résultats du S&P 500 du quatrième trimestre de 2025. En date de vendredi dernier, 59 % des sociétés avaient publié leurs résultats; la croissance des profits s'établissait à 13 %, et celle des produits, à 8,8 %[6].
- De belles surprises : 76 % des sociétés ont dépassé les estimations du bénéfice par action, ce qui est inférieur à la moyenne sur 5 ans, mais conforme à la moyenne sur 10 ans. Par ailleurs, 73 % des sociétés ont dépassé les prévisions au chapitre du chiffre d'affaires, ce qui est supérieur aux moyennes sur 5 et 10 ans[7].
- Les premiers de classes : Les technologies de l'information et les services de communication mènent la charge en matière de croissance du chiffre d'affaires et des bénéfices.
- Les derniers de classes : Pendant ce temps, on s'attend à ce que les secteurs de la consommation discrétionnaire et des soins de santé affichent des baisses du bénéfice par action en glissement annuel, tandis que seul le secteur de l'énergie devrait afficher une baisse des produits par rapport à l'exercice précédent.
Regard vers l'avenir – De gros noms des secteurs des logiciels et des produits et services de consommation dans la mire cette semaine
Cette semaine, le marché détourne le regard des dépenses massives des géants de la technologie pour s'intéresser à la santé plus générale de l'écosystème des technologies. À la suite des annonces concernant les dépenses d'investissement de Microsoft, Alphabet et Amazon, les investisseurs se tourneront vers Cisco (11 février) et Applied Materials (12 février) pour voir si ces annonces se traduisent par des commandes de matériel ou si la hausse des coûts de la mémoire comprime les marges. Ces rapports constitueront l'ultime rappel à la réalité et permettront de savoir si le déploiement de l'infrastructure d'IA profite plus généralement aux secteurs des semi-conducteurs et des réseaux.
La crainte concernant le remplacement des logiciels reste d'actualité cette semaine avec l'entrée en scène de Shopify (11 février) et de Cloudflare (10 février). Après la vente massive des géants du logiciel-service la semaine dernière, les négociateurs cherchent des preuves que l'IA est un moteur de croissance plutôt qu'une menace pour les modèles d'abonnement traditionnels. Toute indication que les clients suspendent leurs dépenses logicielles pour mettre à l'essai des agents d'IA pourrait déclencher une volatilité accrue dans le secteur des services infonuagiques.
Enfin, des géants de la consommation comme McDonald's et Coca-Cola permettront de prendre le pouls des consommateurs américains. Les grands noms du secteur de la consommation qui ont publié leurs résultats jusqu'à présent, comme Starbucks et Chipotle, ont fourni des signaux contradictoires.
Dates atypiques de publication des résultats, cette semaine
Des recherches universitaires montrent que lorsqu'une société confirme une date de publication des résultats trimestriels postérieure à la date habituelle, c'est généralement le signe qu'elle s'apprête à annoncer de mauvaises nouvelles. À l'inverse, le fait de devancer sa date de publication donne à penser qu'il s'agira de bonnes nouvelles[8].
Cette semaine, nous aurons les résultats de plusieurs grandes sociétés qui font partie des indices importants et qui avaient repoussé la date de publication habituelle de leurs résultats du quatrième trimestre de 2025. Parmi les sociétés de l'indice S&P 500, huit ont confirmé des dates de publication atypiques qui tombent cette semaine. Cinq de ces sociétés annonceront leurs résultats après leur date habituelle et présentent de ce fait un facteur DateBreaks* négatif. Il s'agit des sociétés suivantes : Zimmer Biomet Holdings (ZBH), Xylem (XYL), Quest Diagnostics (DGX), Ford Motor Co (F) et T-Mobile (TMUS). Les trois sociétés qui présentent un facteur DateBreaks positif cette semaine sont Public Storage (PSA), Entergy (ETR) et American Electric Power (AEP).
* Le facteur DateBreaks de Wall Street Horizon est une mesure statistique de l'écart entre la date de publication des résultats d'une société (confirmée ou révisée) et la tendance sur cinq ans en matière de date de publication pour le même trimestre. Une valeur négative signifie que la date de publication des résultats est confirmée comme étant postérieure à la moyenne historique, tandis qu'une valeur positive signifie qu'elle est antérieure.
Les investisseurs surveilleront de près les résultats de Ford ce mardi 10 février pour voir si les pénuries de composants électroniques signalées par Apple et Qualcomm ont une incidence sur la chaîne d'approvisionnement automobile. Le constructeur automobile sera scruté de près pour établir l'incidence de ces coûts croissants sur les marges de ses véhicules électriques et hybrides en 2026.
Vague d'annonces de résultats du quatrième trimestre de 2025
Cette semaine marque la troisième semaine de pointe de la période de publication des résultats du quatrième trimestre durant laquelle 1 662 sociétés publieront leurs résultats (sur les plus de 11 000 titres à l'échelle internationale). On prévoit que le 26 février sera la journée la plus chargée, puisque 837 sociétés comptent publier leurs résultats ce jour-là. Jusqu'ici, 68 % des sociétés ont confirmé une date d'annonce, et 26 % ont déjà publié leurs résultats. Les dates restantes sont estimées en fonction des dates de publication de résultats antérieures.
Source: Wall Street Horizon
En résumé
Jusqu'à présent, les dépenses d'investissement des grandes sociétés technologiques ont dominé les manchettes, mais la prochaine phase de la période de publication des résultats sera l'occasion de prendre le pouls de l'écosystème plus général. Alors que 1 662 sociétés s'apprêtent à publier leurs résultats cette semaine, nous entamons l'heure de vérité pour les valorisations records du marché. Les investisseurs ne se contentent plus de regarder l'infrastructure d'IA : ils cherchent des preuves d'une reflation qui génère une croissance dans tous les secteurs. Des obstacles touchant la chaîne d'approvisionnement de Ford au pouvoir de fixation des prix de Coca-Cola, les prochains jours révéleront si l'élan des bénéfices suffira à porter le S&P 500 tout au long de 2026.
[1] Alphabet Announces Fourth Quarter and Fiscal Year 2025 Results, 4 février 2026, https://s206.q4cdn.com/479360582/files/doc_financials/2025/q4/2025q4-alphabet-earnings-release.pdf.
[2] Amazon.com Announces Fourth Quarter Results, 5 février 2026, https://s2.q4cdn.com/299287126/files/doc_earnings/2025/q4/earnings-result/AMZN-Q4-2025-Earnings-Release.pdf.
[3] Anthropic AI Tool Sparks Selloff from Software to Broader Market, Bloomberg, Carmen Reinicke, Joe Easton, Henry Ren, 3 février 2026, https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-03/legal-software-stocks-plunge-as-anthropic-releases-new-ai-tool.
[4] Qualcomm stock sinks 8% as company issues dire warning on memory shortage, CNBC, Samantha Subin, 5 février 2026, https://www.cnbc.com/2026/02/05/qualcomm-stock-memory-shortage-warning.html.
[5] Apple Reports First Quarter Results, 29 janvier 2026, https://www.apple.com/newsroom/2026/01/apple-reports-first-quarter-results/.
[6] FactSet Earnings Insight, John Butters, 6 février 2026, https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_020626.pdf.
[7] FactSet Earnings Insight, John Butters, 6 février 2026, https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_020626.pdf.
[8] Time Will Tell: Information in the Timing of Scheduled Earnings News, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Eric C. So, Travis L. Johnson, décembre 2018, https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2480662.
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